上周特斯拉几乎连涨了一个礼拜，在本周一股价立异高后，特斯拉的市值也飙升至1.2万亿美圆，那一切似乎都在猛烈地打压空头。摩根大通量化战略师Peng Cheng在一份关于市场构造的简报中写道，特斯拉那波暴涨行情是由机构投资者鞭策的，机构动量成见（偏向于看涨）引发了特斯拉的购置恐慌。
投资中的动量效应是指过去收益较高的资产，在将来一段时间内大要率仍获得较高的收益，过去收益较低的资产在将来仍获得较低的收益，简而言之，就是“逃涨杀跌”。
是什么鞭策了特斯拉股价暴涨？
在现金股权订单流方面，鞭策股价上涨的动力来自零售和非零售市场订单。
固然零售市场订单额不断不变，自10月25日以来总计5.44亿美圆，但非零售市场订单额占了绝大部门，据摩根大通估量，来自机构投资者的净购置量为45亿美圆，远超越了来自散户的购置金额5.44亿美圆。
摩根大通表白，机构如斯强劲的资金流入可能是因为动量投资组合的再平衡。
在期权方面，Cheng指出，大部机构投资者都集中押注在看涨期权上，招致盘面活动性失衡，鞭策了特斯拉股价的暴涨。
如图2所示，除了10月26日以外，期权交易者（零售和非零售）都有强烈的买入兴趣。买入看涨期权的净溢价为26亿美圆，而卖出看跌期权的净溢价为6.6亿美圆。
Cheng暗示，散户投资者的交易量占比相对较小。
有趣的是，与其他市场参与者比拟，散户交易者似乎更倾向于卖出看跌期权，因为他们想要将高隐含颠簸率货币化。
图中显示了10月25日后一系列现货价格范畴内的gamma供需估量值。
期权目标中的gamma是指交易组合中Delta变革与标的资产价格变革的比率，它用来反映期权价格跟着标的资产价格变革的加速度。gamma值越大，期权费对资产价格的变更敏感性越高。
Peng估量，当股价低于2000美圆时，末端客户是净做多gamma，交易商是净做空gamma，gamma峰值可能发作在1184美圆摆布（股价每1%的颠簸市值将增加3.08亿美圆）。
因而摩根大通认为，机构最新一轮的强劲买盘“可能是因为动量投资组合的再平衡”，那么问题是，接下来会发作什么？
在马斯克关于赫兹订单的推特（马斯克称两边尚未正式签约，而且赫兹订单不会获得任何特殊价格 ）引发了特斯拉股价疲软后，期权目标SpotGamma表示，本周颠簸性可能会持续到衰退过程中最严峻的阶段。SpotGamma开创人Brent Kochuba提醒投资者：
“那些疯狂的行为似乎变得遍及，恐怕会引发股价猛烈颠簸，凡是会以蹩脚的结局收场。”