与去年比拟，本年物业公司赴港IPO之路其实不平展。截至目前为行，年内共10家物业公司于港股上市，月均1家，低于去年的月均1.5家。Wind数据显示，按上市日为基准，截至11月1日，年内共10家物业企业目前市值均低于百亿港元。比拟之下，去年全年共18家物业公司胜利港股上市，目前市值超百亿港元的公司有6家。
按照智通财经APP得悉，11月4日，明宇实业集团旗下明宇商服控股有限公司（以下简称：明宇商服）第二次向港交所主板提交上市申请，西证国际为其独家保荐人。该公司曾于本年4月28日向港交所主板递交招股书，目前该招股书已失效。
在管建筑面积300万平米，规模较小
招股书显示，明宇商服成立于2004年，和专注于室第的物业公司差别，因承袭明宇集团以开展酒店为主的营业才能，明宇商服以供给国际酒店式物业办理及相关办事为主。期内，公司共向34项贸易物业和6项室第物业供给物管办事。
按照中指院的数据，明宇商服在2021年物业办事百强企业中，综合实力排名第75名，在四川省百强物业企业中，按照收益、纯利和在管建筑面积计排名第六。
虽然明宇商服排名尚可，但是规模堪称微型。截至2020岁暮，公司拥有17个物业办理项目，在管建筑面积300万平方米，订约建筑面积310万平方米。该等规模在已递交招股书的物管公司傍边垫底，刷新了物管行业港交所IPO更低在管面积记录。
按照智通财经APP领会，根据去年公布的新规，即要求上市企业须盈利须到达比来一年高于6000万港币，比来两个财务年度累计不低于9000万港元。市场上有人计算，在物业行业相当于年收入高于6亿港元，假设根底物业办事占比80%，物管公司在管面积需在2000万平方米以上。如许看来，明宇商服300万平方米的在管面积如许“蚁”型规模，上市难度愈发困难。
规模袖珍，公司的营收程度也平平：2018年至2021年前六个月行（以下简称陈述期内），公司收入别离为8390万元(单元：人民币，下同)、8860万元、1.05亿元、6020万元；纯利别离为1720万元、1730万元、3150万元、1430万元。营收增长态势较为平稳，但净利润处于颠簸形态。
分营业来看，陈述期内，物业办理办事获得营收别离为5331.5万元、6229.9万元、7405.3万元及4301.2万元，占总收益的比例别离为63.5%、70.3%、70.4%及71.4%；专项委聘的营收别离为2348.5万元、1830.5万元、2266.5万元、1262.8万元，占总营收比例别离为28.0%、20.7%、21.6%、21%；增值办事的收入别离为711.8万元、799.9万元、842.0万元、456.5万元，占总营收比例别离为8.5%、9.0%、8.0%、7.6%。管业办理办事仍是明宇商服的收柱营业，而增值办事占比力小。
值得一提的是，因为明宇商服延续了商管物业的优势，遍及价值较高，盈利才能较强。陈述期内，公司毛利率别离为35.4%、33.2%、44.1%、42.2%。
营业集中四川，增漫空间可见
商管物业与室第物业办理的开展途径其实不不异，虽具有市场空间大、物业费较高、盈利才能强等相关优势，但比起室第物业办理能够短时间做大致量的特点，商管物业仍是略有不敷。因而，营业大本营物管行业的开展，关于商管物业公司来说更为重要。
按照智通财经APP察看，从地域来看，四川无疑是明宇商服的营业重地。陈述期内，公司于四川省的总在管建筑面积别离约为130万平方米、150万平方米、250万平方米、260万平方米，约占响应期间总在管建筑面积的86.0%、87.8%、87.7%及86.6%；及于吉林省的总在管建筑面积别离约为20.6万平方米、20.6万平方米及、35万平方米、39.4万平方米，约占响应期间总在管建筑面积的14.0%、12.2%、12.3%及13.3%。
营业集中在四川，将来增漫空间遭到四川省物管总面积的影响。然而，四川省商办物业总在管面积增速低于全国均匀。数据显示，2020年全国商办物业总在管面积21.78亿平方米，估计2022年到达24.91亿平方米，复合年增长率6.9%。2020年四川省商办物业总在管面积1.49亿平方米，估计2022年到达1.68亿平方米，复合年增长率约6.2%。此外，从均匀物业费看，除室第物业外，成都会的贸易物业、办公楼物业费均低于全国均匀程度。
总而言之，居于四川一隅，一定会限造明宇商服的扩张速度。从行业开展来看，物管企业收并购是大势所趋。中国指数研究院发布的《2021年物业办理行业收并购深度研究陈述》显示，据不完全统计，截至2021年11月1日，本年物业办理行业内发作并购交易63宗，涉及并购方33家物业企业；交易金额约315亿元，比拟2020全年交易总额大幅增长约198%。此中，仅第一季度通知布告披露的并购事务达15宗，披露交易总金额约115亿元，超越2020年全年总交易额。
按照招股书披露，明宇商服亦有方案通过战略投资、并购和合做时机加速其营业增长。公司将来实行战略收并购的目的区域仍集中于川渝，尤其是成都，但立场较为隆重。
公司董事认为，基于当前及预期市场情况，市场上存在大量目的。拟收买标的的营业概略、办事组合、财政不变性及运营表示和增长潜力可能会与公司的营业产生协同效应，不外，明宇商服暗示，公司可能期近将打入的新市场中的过往营业经历很少或没有，亦或面对适应该等新市场行政、监管及税务情况的困难等，与四川省及吉林省现有市场有很大差别。截至目前，公司尚未物色到任何目的。
资产构造相对稳健，短债压力小
明宇商服能否顺利扩张，亦与其财政安康息息相关。按照智通财经APP察看，在资产构造和现金流方面，明宇商服表示稳健。截至2021年上半年，其活动资产和活动欠债别离为7138.5万元和3552.0万元，资产净值从2018年的2298.2万元增至2021年上半年的6328.2万元。
而从活动资产的明细来看，此中次要是5738万元的商业和应收款，银行结余1373.3万元;活动欠债的明细则为2326.1万元的商业和应付款，合约欠债868.8万元，无银行借贷，总体上短债压力很小。
从现金流来看，截至2021年6月30日，明宇商服现金及现金等价物为1373.3万元，较2020岁暮有所削减，不外仍维持在相对平衡形态。
因而，公司上市募资次要用于投资扩大营业。按照招股书，其将来方案一是用于战略收并购，不外其目的区域仍集中在川渝地域，尤其是成都，较容易实现吸纳和协同办理;二是投资毛利率较高的商用物业办理委聘，进一步提拔毛利率;三是完美手艺系统，开发聪慧办事平台，提拔运营效率;此外还有开发星级酒店营业、扩大营销力度等。
综上所述，明宇商服规模较小，关于扩张较为隆重，生长性较为一般。但公司运营稳健，专注于提拔盈利才能，进一步夯实其“小而美”的运营形式。