本年以来消费、医药等板块表示昏暗，净值回撤的焦虑在投资者傍边蔓延。
但在投资中，没有谁能包管每年每月不时都赚钱，短期评价的成果并没有太多意义。即便股神巴菲特在过往50多年的时间里赚取了高达3万倍的收益，也不克不及做到每年都能获得正收益，在1973年到1974年间，巴菲特更是曾有过净值惨遭腰斩的履历。
人只能赚本身才能圈的钱，市场总有不站在本身一边的时候，耐得住孤单方有收成。希望本身的股票年年月月都在上涨，每时每刻超越所有其它行业和热点原来就是不现实的。
曾经有一个视频广为传播：在一个参与者要接住随机从上方掉落的礼品的游戏中，一位大妈静静站在原地期待，两次均轻松接到了从上方掉下来的礼品，而一位博士手忙脚乱想抓住所有的礼品，遂不竭奔向礼品正在落下之处，挖苦的是，博士在游戏完毕时反而一无所得。
事理很朴实，那游戏像极了投资。逃逐短期的成果一定招致，投资者不竭看市场的眼色去行事，最末可能所得甚少。正如杰西·利弗莫尔在《股票做手回忆录》中有一句至理规语：“赚大钱得靠定力，而不是动脑子。很少有人可以挺曲坐着就做出准确的判断。”
巴菲特的净值腰斩时刻
即便更优秀的投资人，也不免会遭到庞大的净值回撤，市场的走势是群体参与者情感的集合，它会不按期地游走于恐慌与贪心的两头。
在20世纪70年代，美国财务赤字大增，通胀高企，经济步入下行通道，战争带来的石油危机更是加剧了市场恐慌。标普500指数从1973年1月的更高点120.24点回撤到1974年10月的更低点62.28点，跌幅到达48.2%。在1973年净值回撤2.5%的根底上，巴菲特在1974年的净值回撤48.7%。那意味着，巴菲特在1973至1974年期间净值遭到了腰斩。
但巴菲特其实不会因净值的庞大回撤而量疑价值投资办法失效。他反而在1974年11月承受福布斯采访时说：“我觉得我就像一个十分好色的小伙子来到了女儿国，投资的时候到了。”
巴菲特其时还说：“你在市场上正同许多蠢蛋打交道。那就像是在一个大娱乐场中，其别人都在狂饮。若是你仍然能对峙喝本身的可乐，你就会没事。”
巴菲特的名句“短期内市场是投票机，持久来是一台称重机”恰是出于1974年那个灰心的时刻。
当福布斯杂志问道：若是市场永久也没有意识到那是一只廉价的股票，那该若何？若是股市永久也无法恢复一般价值，那该怎么办？
巴菲特答复说：“当我在格雷厄姆纽曼公司工做的时候，我向本身其时的老板格雷厄姆问了同样的问题。格雷厄姆耸了耸肩，然后答复说，市场最末总会实现价值的。他是对的——短期内市场是台投票机，持久来看它是一台称重机。”
巴菲特还说，有人之所以能成为胜利的投资者，那是因为他们牢牢抓住胜利的企业不放，迟早市场会反映企业的价值。
短期业绩评价没有意义
若是从1965年算起，在巴菲特投资的56年时间中，净值回撤的年份就有8年。除了1973至1974年净值回撤高达50%外，2008年次贷危机时，巴菲特的净值回撤高达31.8%，1999年互联网泡沫幻灭之前，巴菲特的净值回撤为19.9%。
短期的业绩评价并没有太多意义，投资是一个看全局的游戏。段永平也说过，投资有点像打高尔夫，18洞，某一洞打得标致其实不重要，因为高尔夫最末要看整个成就，而不是某一个洞的成就。
若是看全局，巴菲特在过往50多年投资中获得了3万倍的收益，配得上股神称号。但若是单拿出1999年的业绩，巴菲特的投资组合回撤了近20%，而昔时纳斯达克指数上涨了86%，难怪《巴伦周刊》其时登载了出名的文章《沃伦，你怎么了？》
当市场气氛强烈热闹时，价值投资者根本会跑输于市场。因而，巴菲特早在1965年致股东的信里也曾如斯说，“我们做得好与坏，不克不及用我们某一年的盈亏权衡。评价应该看五年，至少三年，低于三年的业绩没有意义。我们的合伙基金必定有落后道指的年份，以至是远远落后。投资的持久收益率若是能超越道指10个百分点就顶天了，所以请列位读者自行在心里调整上述某些数字。”
A股的浩瀚出名投资人拥有10年、以至20年的持久优良业绩。本年以来医药、 食物饮料等板块大幅回撤，核心资产、价值投资和那些投资人一并遭到了各类嘲讽。其实，若是我们投资者仅拿几个季度的业绩来评价他们的表示，是我们对投资的理解还未登堂入室。若是我们能理解，市场经常偏离上市公司根本面那一朴实的事理，用持久的钱做才能圈投资，面临市场不景气天然就不会有种种焦虑。
短期来说，股票的价值会被吞没于市场噪音之中。全球超等生长股“捕手”柏基投资曾胜利投资于特斯拉、阿斯麦、亚马逊和谷歌等公司，那家百年“老字号”的资产办理人认为，短期来说，一个公司的股价与它的根本面之间联络其实不慎密，反映公司前进或者问题的信号被吞没在噪音之中。
恰是因为如斯，柏基投资进一步认为，实正的投资者是以十年为单元来考虑投资的，因为只要通过相当长的时间，信号才会转化为明晰的画面。最胜利的公司所抓住的庞大时机，最末会表示为最强劲的股价上涨。
正如万利富达董事长胡伟涛所说，“每小我应该挣才能圈的钱，若是想每时每刻都挣钱，那实的就是自认为本身是神了。逃求年年月月晴天天好，以短期的成败论英雄，最末也许会酿成狗熊。”
伟大的投资人是熬出来的，虽然本年以来接受了市场重压，但诸多颠末时间考验的投资人表示出了价值投资应有的抗压才能，能熬是优良投资人的必备本质。
在熬过1973-1974年的净值腰斩后，巴菲特在1976年实现了129.3%的投资收益，1979实现了102.5%的投资收益。到了1980年时，巴菲特不只走出了净值腰斩的暗影，并且净值比拟1972年增长了4倍。
芒格说，我们那代人，我们那批做价值投资的人，哪一个不是熬出来的，对峙下去，以至用不着脑子多伶俐。