腾讯是投资者十分存眷的公司。今天，它发布了2021年第三季度财报，数据显示，腾讯第三季度营收1424亿元，同比增长13%，实现净利润（Non-IFRS）317.5亿元，同比下滑2%。那是腾讯10年来初次净利下降。
出于关于腾讯10年来初次净利下降的猎奇，做者停止了深切的财报阐发，成果发现，若是看“期内全面（虧損）╱收益（除稅淨額）”那一目标（该目标反响腾讯在当期的最末全数利润），腾讯竟然是吃亏了11.13亿元。
为什么？
谜底很简单，腾讯的期内全面收益次要包罗两部门，一部门是主营营业收入，那部门是盈利的，仍然稳健，而另一部门是投资构成的资产收益，那一部门的收益是由公允价值得来的，形成腾讯第三季度吃亏的，恰好就是那个“以公允价值计量且其变更计入其他全面收益的金融资产”带来的公允价值颠簸。
做者认为，此类科目数额的变更，外表上不影响腾讯主营营业净利润。但从现实上看，那些科目标变更严峻影响着腾讯股东现实应该拥有内在价值。所以，那些科目现实上是对腾讯内在价值评估十分重要的科目。做者通过火析报表指出，腾讯超越52.8%的资产是投资营业的资产。也就是说，腾讯更大的资产是投资类资产。因而，投资类资产公允价值的变革，一定形成公司全数收益的变革。
做者同时提醒投资者，应该重视本次腾讯单季吃亏（那里的吃亏以2021年第三季度“期内全面（虧損）╱收益（除稅淨額）”为尺度）的警示。重视腾讯投资营业对其根底营业带来的庞大潜在威胁。
需要申明的是，公允价值的计算办法没有同一的尺度，鉴于整个VC\PE范畴近两年确实呈现出低迷的态势，此次对投资营业资产停止从头评估也是合理的。但详细计算办法就不得而知了，有待更多的信息才气进一步领会。也许实的是被投公司遭到了经济情况的影响，也许是洗澡瘦身，也许有更深的考虑或诉求。
昨日腾讯发布了2021年三季度的财报。各人的存眷点在于腾讯第三季度“非國際財務報告準則本公司權益持有人應佔盈利”科目（317.5亿元），十年来初次同比下降2%。但现实上，若是查看腾讯的“综合全面收益表”，计算进腾讯的“其他全面（虧損）╱收益（除稅淨額）”项下一系列金额后，腾讯第三季度的全面收益，竟然是吃亏了11.13亿元。而去年同期是盈利432.66亿元。那可比“非國際財務報告準則本公司權益持有人應佔盈利”反映出的盈利下降残酷多了！那到底是怎么回事？
起首，我们要搞清晰腾讯到底是一家处置什么营业的公司？若是从他的“综合收益表”，也就是利润表，来看，腾讯似乎只要三项主营营业：增值服務，網絡廣告，金融科技及企業服務。增值办事就是游戏，媒体内容的付费营业。收集告白也就是依托于腾讯社交平台的告白营业。而金融科技及企业办事则次要是付出和腾讯云营业。那些看起来也都是我们凡是对腾讯的理解，也就是一家互联网公司。而现实上，腾讯依托于那三项营业所产生的第三季度利润，也并没有吃亏。相反，其净利润仍是增长的。
所差别的，只是根据“非国际财政陈述原则”，公司权益持有人应占盈利为317.51亿元，而去年同期为323.03亿元。略有下降2%罢了。那只是财政陈述原则差别招致的管帐差别罢了。至少公司仍然是盈利的。与去年同期想必也不同不大。
但何以到了“综合全面收益表”的时候，腾讯就从盈利酿成吃亏了呢？我们先来看看“综合全面收益表”的详情：
从那张表的构造上去看，您会发现“综合全面收益表”的起始科目就是腾讯的净利润。他是在腾讯的当期净利润根底上，加上“其他全面（吃亏）/收益（除税净额）”项下的所有科目后，计算出腾讯当期的“期内全面（吃亏）/收益总额”。也就是腾讯在当期的最末全数利润。
据此，从那张表可见，恰是在“其他全面（吃亏/收益（除税净额）”项下的“以公允价值计量且其变更计入其他全面收益的金融资产的公允价值变更（吃亏）/收益净额”那个科目中，产生了364.11亿元的吃亏。从而招致腾讯的“期内全面（吃亏）/收益总额”酿成了吃亏11.13亿元。
因而，腾讯的吃亏并没有产生在他“综合收益表”里。而是产生在了“综合收益表”中主营营业以外的处所。
那么那个拗口的“以公允价值计量且其变更计入其他全面收益的金融资产的公允价值变更（吃亏）/收益净额”到底对应的是哪些营业呢？它对应的主体是“以公允价值计量且其变更计入其他全面收益的金融资产”。详情如下：
从表中可见，截行到2021年9月30日的前九个月，腾讯该科面前目今的公允价值变更数额，与“综合全面收益表”中“以公允价值计量且其变更计入其他全面收益的金融资产的公允价值变更（吃亏）/收益净额”科面前目今，前九个月的数额相当。若是我们再截取腾讯2021年半年报中，该科目标“公允价值变更”数额，就能够计算验证出腾讯第三季度在“以公允价值计量且其变更计入其他全面收益的金融资产的公允价值变更（吃亏）/收益净额”科面前目今的吃亏，确实来自该科目。
数额刚好与“综合全面收益表”中“以公允价值计量且其变更计入其他全面收益的金融资产的公允价值变更（吃亏）/收益净额”科面前目今，第三季度的数额相当。
所以，形成腾讯第三季度吃亏的，恰好就是那个“以公允价值计量且其变更计入其他全面收益的金融资产”带来的公允价值颠簸。
此类科目数额的变更，外表上不影响腾讯主营营业净利润。但从现实上看，那些科目标变更严峻影响着腾讯股东现实应该拥有内在价值。所以，那些科目现实上是对腾讯内在价值评估十分重要的科目。从现实数据看，那些科目标影响完全不亚于腾讯“综合收益表”里的主营营业。
而现实上，那些科目所反映的恰好是腾讯实正的主营营业：投资。我们能够通过“综合财政情况表”，也就是腾讯的资产欠债表，看出他投资营业的地位。
若是我们把红框中的那些投资科目金额相加，再除以资产总额，就会发现腾讯超越52.8%的资产是投资营业的资产。也就是说，腾讯更大的资产是投资类资产。所以，现实上腾讯的更大营业是投资。而从本次腾讯第三季度现实吃亏来看，投资营业也足以对腾讯根底的互联网营业价值形成本色性的影响。若是在发作系统性风险时，腾讯所投资的那些所谓科技型公司（原来公允价值泡沫就不小），就会呈现巨额吃亏。因而，我们应该重视本次腾讯单季吃亏的警示。重视腾讯投资营业对其根底营业带来的庞大潜在威胁。