目前的价格不克不及与过去的现实纪录价格互比拟较•比力差别 期间的价格,需要按照通货膨胀停止调整
举例来说，假定我们深切研究某过去商品过去的统计材料，发 现目前与1965年和1972年同期具有十分类似的根本面前提. 那能否意味着目前商品价格应该大约等于1965年和1972年 同期的价位？当然不是如斯•就本色价格来说,那些期间的商 品价格大约不异，但因为通货膨胀的影响，目前的名义价格一 定会比力高
可是,请留意，自从1980年以来，大大都实体商品的需求呈现 持久的下降趋向，次要是因为匹敌通货膨胀的存货需求削减. 因为需求面的材料十分难以量化 下一章将详细讨论那 那点-…所以通货膨胀调整后的净预测价格会存在向上的偏 颇•换言之,若是某项阐发完全不考虑需求的变更与通货膨胀 的调整，其成果的切确性可能高于颠末通货膨胀的阐发成果. 那类负负得正的切确性应该是一种暂时的现象•准确的预测 模子仍是应该同时考虑通货膨胀的调整与需求的变更
10.忽略市场预期
相关于既有的根本面材料来说，市场更重视来年（或下一季）的 预期.当供应面处于由松转紧或由紧转松的过渡期，前述的说 法更为准确
1990年的小麦行情就是一个典型的例子.在1989/1990期间, 冬季的收获十分不睬想，收获率偏低•因而，结转库存掉到15 年以来的更低水准•别的,1990年产期的冬麦播种仅小幅增加, 那似乎意味着多年的小麦供应将欠缺
根本面显然偏多,但小麦价格由1990岁首年月就起头不变下滑•那 波价格跌势不克不及由其时的根本面材料解释，仅能由预期心理 动手•跟着时间颠末，市场预期1990/1991的冬麦收获应该非 常抱负.就过后的现实材料显示,1990/1991的冬麦收获较前 -期增加16%,耕耘面积的收获百分率由75%上升到88%.虽 然耕种亩数仅略微增加，但因为收获抱负与弃耕面积锐 减,1990/1991年的产量增加39%,结转库存也恢复一般的水准 固然前述根本面改变的材料不断到1990年春天稍后才陆续 公布，但市场在1990岁首年月就有那方面的预期•所以,1990年上 半年的小麦行情供给一个典型的规范,预期心理的重要性超 过其时的根本面材料